Leif
Salmén Seura 13.6.2013:
“41-vuotias Katainen ei ole visas eikä osaava,
hän on vain nuori ja innokas...Suomesta on tullut hallintokiimainen
konsultokratia, jossa byrokratia syö yritysten alkuperäiset tehtävät...Arhinmäki
on Kataisen ja Urpilaisen hyödyllinen idiootti.”
”Lipponen ajoi pääministerinä valtaeliitin ja
liike-elämän asiaa. Suomi vietiin Euroopan unioniin ja rahaliitto Emuun.
Lipponen liittoutui valtiovarainministerinsä Sauli Niinistön kanssa. Sen
seurauksena Suomi on suurissa vaikeuksissa ja euroalue sosiaalisen hädän ja
hajoamisen tilanteessa...On vain ajan kysymys, milloin euroalue halvaantuu ja
hajoaa. Urpilainen ei ymmärrä tästä yhtään mitään.”
Previously on MoreLiver’s:
EUROPE
MEPs in the limelight, France vs. the European
Commission, and the EU’s new budget deal.
The EU Executive Is Being Assailed from All
Sides – WSJ
Some governments are
beginning to realize the consequences of their actions. Having bought the
mostly German prescription for dealing with the crisis, they are now suffering
buyers' remorse.
ECB publishes consolidated banking data for
2012 – ECB
SUMMIT
& BANKING UNION
http://www.piie.com/blogs/realtime/?p=3720
EU summit: Merkel hits out at Anglo Irish tapes – Brussels
Blog / FT
European Council: “Plenty of talk, little
money” – Presseurop
UNITED STATES
Chart of the Day -
Mortgage Debt and Housing Wealth – Macronomics
The gain in home prices has translated to a $1.8tr increase in housing
wealth, recovering nearly a third of the cumulative loss from the peak.
Eric Sprott: "Have We Lost Control
Yet?" – ZH
At the last FOMC
meeting, by prematurely announcing the timeline and the specifics of an exit
from QE, Bernanke might have lost control of rates and volatility. The current US economic growth is still feeble and hinges on
housing, which would be slowed down by raising rates. Banks, while better
capitalized than pre-crisis, are still not lending to most borrowers and would
be dearly affected by too fast increases in rates. Moreover, European woes
still threaten the stability of the international financial system and the
recent rush to the exit might further exacerbate funding pressures for weak
European banks. Finally, the US government (amongst others) debt load, while
already unsustainable, would keep on climbing if rates were to increase only by
100bps.
FEDERAL RESERVE
Federal Reserve policy in 7 metaphors – Wonkblog
/ WP
Cold turkeys, fast
cars, and spiked punchbowls
The ‘FOMC Parade’ – Historinhas
The Fed/FOMC is never
wrong. It is markets that ‘misunderstand’ it! But they conveniently forget that
as the “market” in market monetarism implies, market reaction IS the policy.
How the Fed lost
control of short term interest rates – Gavyn
Davies / FT
The declines in the prices of bonds and many risk assets since the Fed’s
policy announcements last week have followed a sharp rise in the market’s
expected path for US short rates in 2014 and 2015. This seems to have come as
surprise to some Fed officials.
Buttonwood: Cut off
by their sugar daddy – The
Economist
The pattern is wearily familiar. In every year since 2010 global markets
have started the year in optimistic mood only to run into trouble in the late
spring and early summer. This time there is little doubt about the cause. The
Federal Reserve has suggested that, unless the American economy deteriorates,
it may start to slow the pace of its asset purchases
Stein Adds to Chorus
Saying Markets Misread Bernanke – WSJ
Stein Full Speech In
Which A "Hypothetical" September Taper Is Announced – ZH
Lacker: Further Market
Volatility ‘Likely’ – WSJ
Lacker: "Falling
Markets Should Not Be Too Surprising... Further Volatility Seems Likely" –
ZH
Fed’s Williams: Fed
Bond Buying Outlook Depends On Economy – WSJ
MACRO
NUMBERS
Final June Consumer
Sentiment at 84.1, Chicago PMI declines to 51.6 – Calculated
Risk
Chicago PMI Plummets By Most In Over 4 Years; Weather
Blamed – ZH
Chicago PMI Weaker Than Expected – Bespoke
ASIA
JAPAN
Advantage Abe – alphaville
/ FT
The first bits of
post-Abenomics data are finally trickling in. And so far, it has to be said,
it’s looking good for Shinzo Abe. Lombard Street Research’s Michael Taylor
takes us through the initial findings
CHINA
It is precisely this
shadow banking industry that the PBOC is now targeting: an industry that if
eliminated will take some 70% of China's GDP with it, unless of course, the
PBOC finds a way to inject a matched amount of credit to undo what the punditry
will realize with its 6-8 week usual delay, the most unprecedented forced
deleveraging in Chinese history. The embedded risk?
Spiralling, disorderly defaults.
The three pillars of Likonomics, China’s path
to growth – MarketWatch
Barclays Capital has a
word for Premier Li Keqiang’s plan for China’s growth: Likonomics… In a
nutshell, Likonomics stands for short-term pain leading to long-term gain.
China, the devaluation possibility – alphaville
/ FT
A couple of points
from Deutsche Bank’s GEM Equity strategy team on Friday to file under the “it’s
China, not the Fed, that’s driving everything at the moment” meme:
China’s cash crunch: Bear in the China shop – The
Economist
China suddenly seems
to be exactly five years behind America. After several years of excessive
credit, much of it in the shadows of the banking system, China’s financial
institutions stopped lending to each other this month; on June 20th interbank
interest rates briefly soared to 25%. The crunch seemed horribly reminiscent of
America’s financial crisis in 2008, from which it has yet to recover in full.
Financial reforms: Re-education through Shibor – The
Economist
China’s leadership shows a welcome toughness but also an alarming clumsiness.
OTHER
Corzine’s disgrace – Felix
Salmon / Reuters
The CFTC complaint we were waiting for has now arrived: MF Global, Jon
Corzine, and MF’s former assistant treasurer, Edith O’Brien, have all been
charged with misusing — stealing, effectively — almost $1 billion in customer
funds.
Economists Tackle
Puzzle of Libor Losses for Investors – Bloomberg
Weekend Reads for
Investors: Navigating the Noise – CFA
Institute
Some essential papers
in behavioral finance – Noahpinion
Friday links: risk parity edition – Abnormal
Returns
Risk parity has been
all the rage. The risk parity wave even hit the pages of USA Today earlier this
month. and was in the Wall Street Journal today. In the meantime the strategy
has come under a great deal of scrutiny due its generally poor performance
during the run-up in interest rates this month.
Strategy:
Capitulation paves way for consolidation in risk assets – Danske
Bank (pdf)
The Power Of The
Financial Lobby – Testosterone
Pit
“For 25 Years, It’s Never Been
The Right Moment” To Tighten
Financial dislocation – Pieria
One way or another, the additional money created by central banks was
supposed to find its way out into the wider economy, stimulating new
investment, creating jobs and generally increasing economic activity. But this
isn't happening. Economies in the developed world remain flat, while the additional
money created by QE has gone to inflate asset bubbles and increase inflation in
emerging markets. Why has the additional money not gone where it was intended
to go?
Wage and/or price stickiness? – The Money Illusion
“Wage and/or Price Stickiness?” Illustrated – Historinhas
Crisis Chronicles: 300 Years of Financial
Crises (1620–1920) – N.Y.
FED
An Interview With Dr. Daniel Kahneman – The
Motley Fool
Dr. Daniel Kahneman,
winner of the 2002 Nobel Prize in economics, joins us to discuss his book,
Thinking, Fast and Slow, and how different systems of thought can affect our
judgment when making decisions.
FINNISH
Mitä se
EU:sta eroaminen maksaa? – Mauri
Nygård / US Puheenvuoro
Kysytään, mitä se eroaminen EU:sta ja eurosta
maksaisi, ja jotkut vastaavat rintaäänellä, että kalliiksi tulisi. Kuitenkin
koko kysymys on väärä. Pitää kysyä, mitä Suomi erossa voittaa? Oikeat
kysymykset ovatkin tärkeämpiä kuin oikeat vastaukset.
Oppositio ohitti hallituspuolueet: Kokoomus
painunut kolmanneksi
– YLE
Keskusta
jatkaa ykkösenä Yle Uutisten kesäkuun kannatustutkimuksessa. Toisena on
perussuomalaiset. Kokoomus on vasta hienoisesti kolmantena. SDP on jäänyt
selvästi johtokolmikosta.
Keskuspankkien rahapoliittinen elvytys ei ole
samalla tavoin veronmaksajien piikistä kuin valtion velkaantuminen – tyhmyri
Talousvaikuttajat voivat puhua eurokriisistä
vapaasti vasta eläkkeellä – Perussuomalaiset
Juhani
Huopainen: Useat demaritaustaiset kansantalouden ja rahoitustoimintojen
keskeiset vaikuttajat ovat eläkkeelle päästyään avanneet suunsa eurooppa- ja
europolitiikasta. Perussuomalainen kokosi vaikuttajien julkisuudessa
esitettämiä puheenvuoroja - ne ovat jyrkässä ristiriidassa SDP:n esittämien
rahaliittolinjojen ja kriisinhoitomenetelmien kanssa.
Euroalueen kriisi pohjoisesta katsottuna – Suomen
Pankki
Seppo
Honkapohja: Tutkielmassa luodaan katsaus valtion velkakriisiin. Ensiksi
tarkastellaan kriisin syntymistä, ja sen jälkeen pohditaan talouspolitiikan
valintoja rahoituskriisin puhjettua. Lisäksi arvioidaan kriisimaiden
sopeutumisprosesseja, muun muassa sitä, millä vaihtoehtoisilla
politiikkatoimenpiteillä voidaan tasapainottaa julkista taloutta säästämisen
sijaan. Tutkielmassa tarkastellaan myös institutionaalisia uudistuksia, jotka
edistävät meneillään olevan kriisin ratkaisemista ja auttavat ehkäisemään
mahdollisen tulevan kriisin. Erityisesti pankkiunioni ja vahvistettu vakaus- ja
kasvusopimus sekä vastaavat institutionaaliset säännöt ovat mainitsemisen
arvoisia esimerkkejä tällaisista institutionaalisista uudistuksista. Tärkein
ratkaisua kaipaava ongelma ovat korkeat julkiset ja yksityiset velka-asteet
yhdessä pankkien heikkojen taseiden kanssa.
SP:n Honkapohja: EU tarvitsee kipeästi
pankkiunionia – TalSa
Pankkiunionin
perustaminen on olennaista Euroopan finanssimarkkinoiden toiminnan
parantamiseksi, toteaa Suomen Pankin (SP) johtokunnan jäsen, valtiotieteen
tohtori Seppo Honkapohja. Finanssikriisi on hänen mukaansa tehnyt selväksi sen,
että Eurooppa tarvitsee yhtenäisen valvontajärjestelmän pankeilleen.
Jo oli aikakin sijoittajan vastuun kasvaa – Savon
Sanomat
Jos taas
euro hävitettäisiin tyystin, seurauksena olisi joukko kevyitä valuuttoja, jotka
heilahtelisivat holtittomasti spekulanttien keinotekoisissa myrskyissä...Ruotsiin
Suomea tai euroaluetta on epäreilua verrata. Ruotsin voi sanoa siivestäneen
kruunuineen euroalueen kyljessä. Taaksepäin on muutenkin turha vilkuilla. Liiat
peräpeiliin katsomiset johtavat ojaanajoon joka mutkassa.
Lähtivätkö asuntojen hinnat laskuun
Helsingissä? – YLE