Google Analytics

Sunday, December 1

1st Dec - Weekender: Best of the Week



Here are the ”best” from my posts of the ending week. Last week’s edition here.


Previously on MoreLiver’s:

Follow ‘MoreLiver’ on Twitter or Facebook



EUROPE
Spain and Italy get leeway on budget targetseuobserver
The meeting of eurozone finance ministers in Brussels on Friday (22 November) was the first of its kind, seeing ministers pore over the detail of each others' annual spending plans under the bloc's new economic governance rules.

IMF Shifts Its Approach to BailoutsNYT
The IMF, convinced that Europe erred in forcing debtor countries like Greece and Portugal to bear nearly all the pain of recovery on their own, is pushing hard for a plan that would impose upfront losses on bondholders the next time a country in the euro area requests a bailout.

  DOWNGRADES
Downgraded Netherlands is another victim of EMU money messThe Telegraph
It is dangerous to flirt with deflation when debt ratios are so high, yet that is exactly what is now happening in Holland.

Northern discomfort The Economist
The decision by Standard & Poor’s to strip the Netherlands of its coveted AAA rating is a vivid illustration of the damage that the euro crisis has wreaked not just on the troubled economies of southern Europe but also within the northern core.

  EURO
Euro Makes It Harder for Countries to Adjust ImbalancesWSJ
Germany's central bank has weighed in on a thorny topic in Europe: whether the euro has made it harder for countries in the currency to adjust their current account imbalances.

Euro-zone prospects: Survival isn't enough The Economist
Mr Crafts asks whether saving the euro may be a Pyrrhic victory. This is not just because of the woeful performance of the single-currency club since it started in 1999 in terms of living standards (which are now for example lower in Italy) but also because the prospects for the euro zone are so gloomy.

  GERMANY
Presentation: German residential property marketDB Research
Total German market driven by normalization…Credit expansion is lackluster…prices in regional markets seem in line with economic strength… Risk of a bubble rather small

Deal reached on new government for Germany under MerkelBBC
Key elements of the German coalition agreementECB Watchers
Merkel Agrees SPD Coalition to Raise Spending Without New TaxesBB
Germany (almost) has a new governmentMerkelnomics
Focus Germany: Launchpad to the pastDB Research
Germany: Die grosse StagnationThe Economist

  EUROPEAN CENTRAL BANK
Monitor: Euro area deflation monitorDanske Bank
Euro area inflation is below the ECB’s 2% target and declined to 0.7% in October. The decline is due to a combination of low wage pressure and the end of the super-cycle in commodity prices. We expect inflation to remain far below the ECB’s target in 2014-15.

Euro zone mulls cheap loans as incentive for economic reforms Reuters
ECB mulls new loans to banks, with conditions: paperReuters
ECB contemplating new LTRO - with a twistSober Look
An ECB funding for lending trial balloonalphaville / FT
If the dataflow deteriorates quickly, and the technical conditions to get private assets purchases – which we think would be fundamentally the right thing to do – cannot be met with commensurate speed, then a negative deposit rate cut or a liquidity measure would be the natural first port of call.

Decoding Michael Noonan, or: Is OMT only for Italy?Brussels blog / FT
“According to Mr. Draghi, OMT is for a systemic crisis in the euro and will apply across the eurozone.”  If Noonan is accurately relating his conversation with Draghi, it seems to change the very nature of OMT.

Should the ECB go negative?Money Matters
There are significant uncertainties for at most a modest benefit. If the ECB choice was an investment choice, one would say that the Sharpe ratio is unfavourable

UNITED STATES
Fed will get its inflation – time to start hedgingNordea
Although the Fed is already promising to be “irresponsible”, recent signals from the central bank suggest that it may let itself fall even further behind the curve, adopting an even easier policy stance to offset the impact of a soon-to-be announced tapering of its asset purchases * With the outlook for significantly stronger US growth we expect inflation risks to become much more of a market concern in 2014 * We see a clear risk that the Fed also in the current cycle overstays it on the easing cycle, erring on the generous side to try to lower unemployment * Implications for investors: don’t fight the Fed – it will get its inflation, and perhaps then some. It’s time to start hedging against inflation risks.

OTHER
Speed Traders Meet Nightmare on Elm Street With NanexBB

Global FX Strategy: The link between FX and equities Nordea
EURUSD down: what does it take? * JPY: All about Nikkei 225 * New LTRO not fully priced in EURSEK forwards (summary here)

FINNISH
Miksi Irlanti ei käytä EVM-pelastusrengastaTyhmyri
Koska Irlanti ei halua luovuttaa loppuakin itsenäisyyttään Berliiniin

Nyt kypsyi EU:n lähipiiri: Ei liittovaltiota hivuttamalla Jan Hurri / TalSa
Euromaiden liittovaltio ei onnistu kriisitoimien varjossa hivuttamalla eikä muutenkaan ennen kuin kansa sellaisen haluaa. Siihen asti valta on paras palauttaa jäsenmaihin eikä valuttaa vaivihkaa Brysseliin niin kuin nyt tapahtuu. Taasko tätä "eurokriittisten voimien" valitusta? Ei, vaan nyt vaatimus tulee yllättäen EU:n lähipiiristä.

Uusi riita leimahti euroalueen pelastuspaketeistaTE
IMF on vakuuttunut siitä, että oli virhe pakottaa Kreikan ja Portugalin kaltaiset maat talousohjelmaan ilman, että kyseisten maiden velkaa leikattiin heti ohjelman aluksi. IMF haluaa muuttaa tulevia velkaohjelmia niin, että maan velkojat joutuisivat nielemään tappioita aikaisemmin.

Yllätysväite: Kreikassakin vahvemmat pankit kuin meilläJan Hurri / TalSa
Suomen pankkien todellinen vakavaraisuus on jopa kreikkalaispankkeja heikompi, väittää yllättävä tasetarkastelu. Siinä pankkeja eivät tarkastele EKP tai EU vaan talousviranomaisista riippumattomat tutkijat. He osoittavat valtioiden ja pankkien väliltä uudenlaisen vaikutuksen: vahva valtio, heikot pankit. Suomen pankit ovat tarkastelun heikoimpia.

Ex-jenkkiministeri Suomelle: Miettisitte edes eroa eurostaTalSa
Paluu omaan valuuttaan vapauttaisi Suomen huolehtimaan työttömyydestä ja talouskasvusta, budjettivajeen ja valtionvelan sijaan. Näin uskoo Yhdysvaltain entinen varavaltiovarainministeri Frank Newman. Hänen mielestään puutteellisella ymmärryksellämme taloudesta on traagisia seurauksia.

Miksi nämä ajatukset unohdettiin?TalSa
Yhdysvaltain ex-valtiovarainministeri esitti joukon hyvin kiistanalaisia väitteitä Taloussanomille. Ajatukset olivat kuitenkin vuosikymmeniä sitten laajalti hyväksyttyjä. Miksi ne unohdettiin?

Navigaattori: Venäjästä ei ole Suomen viennin pelastajaksiNordea
Venäjästä ei ole Suomen viennin pelastajaksi * Jenin heikentyminen väliaikaista * Korkokäyrä jyrkentyy * Öljyn hinta ei romahda Iran-sovusta * Yritysten kasvunäkymät uusissa tuotteissa ja markkinoissa * Sijoitusvirroista ei enää merkittävää tukea eurolle * EKP vastaa deflaatiohuoliin * Juanlaskutus antaa kilpailuetua

Professori: Suomen tilanne vakava – eläkkeet, palkat ja tuet jäädytettävä hetiUS
Suomen julkinen sektori on kasvanut niin suureksi, että Suomi ei enää muistuta markkinataloutta. Näin väittää Turun yliopiston taloustieteen professori Matti Virén, jonka mukaan valtion menotason  jatkuvan nousun mysteeriin on puututtava pikaisesti kansan ”parkumisesta” huolimatta.

SynkistelijäJournalistiliito
Pitkän mediayrittäjän uran tehnyt kansanedustaja Eero Lehti vertaa alan murrosta hevosiin ja autoon. Kun autot yleistyivät, hevosvankkureilta putosi bisnes alta.

Jos euro olisi elintarvike, se olisi vedettävä myynnistäJan Hurri / TalSa
EU:n komissio ja EKP kehuvat euroa väittämillä, jotka ovat makeaa markkinointia mutta eivät totta. Kriisi ja nyt myös tuore tutkimus osoittavat, että väitteet euron suopeista talousvaikutuksista ovat keskeisiltä osin puppua. Jos euro olisi elintarvike ja sitä mainostettaisiin samaan tapaan perättömillä terveysvaikutuksilla, olisi se vedettävä myynnistä.